Groupe d’études et de recherche en analyse des décisions

G-2018-14

Wrong-way risk of interest-rate instruments

, et

Dans le cadre du calcul du risque de contrepartie, le risque de corrélation réfère à une situation où la valeur d'une transaction financière est corrélée avec la solvabilité de la contrepartie. Cet article analyse l'impact du risque de corrélation sur le prix du risque de contrepartie des instruments dérivés de taux d'intérêt. Cet impact est mesuré en supposant une corrélation entre l'intensité de défaut de la contrepartie et deux facteurs de risque pertinents, soit le niveau et la volatilité du taux spot instantané. Nos résultats empiriques montrent que l'impact d'une dépendence entre la volatilité du taux d'intérêt et l'intensité de défaut est en général mineur, même pour les dérivés dont la valeur dépend de la volatilité. Par ailleurs, une dépendence entre le niveau du taux d'intérêt et l'intensité de défaut a un impact significatif sur le risque de contrepartie.

, 25 pages