Groupe d’études et de recherche en analyse des décisions

G-2016-119

A two-factor structural model for valuing corporate securities

, et

Nous développons un modèle structurel élargi pour évaluer les dettes corporatives risquées qui prend en compte le risque de défaut et le risque du taux d'intérêt. Nous proposons un modèle bivarié dans lequel les deux facteurs sont la valeur des actifs d'une firme et le taux d'intérêt à court terme. Le premier suit un processus lognormal et le deuxième un processus Gaussien de retour vers la moyenne. Notre méthodologie est basée sur la programmation dynamique couplée aux éléments finis. Nous utilisons le calcul parallèle pour améliorer l'efficacité. Notre modèle permet une structure de dette flexible, plusieurs classes de séniorité, et prend en compte également les économies de taxes et les coûts de faillite. Les résultats obtenus sont consistants avec les effets empiriques documentés dans la littérature.

, 16 pages